De izquierda a derecha, Josep Oliu (Sabadell), Carlos Torres (BBVA), Ana Botín (Santander), José Ignacio Goirigolzarri (Bankia) y Gonzalo Gortazar (CaixaBank). (EC-EFE)

La banca española atraviesa actualmente un periodo como el de entreguerras. Acaban de salir de una crisis —ladrillo— con considerables bajas, y saben que se dirigen inexorablemente hacia otra igual o peor —coronavirus—. Por el momento, la situación no es para alarmarse, los ejércitos —solvencia, balance y liquidez— están en plena forma, pero la cercanía de la batalla hace que todas empiecen a preparar planes de contingencia y estudiar posibles alianzas.

Los grandes bancos españoles han vivido esta semana momentos de gran tensión por el levantamiento de las posiciones cortas en su contra por parte de la CNMV. Las entidades han sufrido las mayores caídas desde el confinamiento, en algunos casos de más del 10% en una sesión, despertando viejos temores en Fráncfort (BCE) y la madrileña Plaza de Cibeles (Banco de España). Unas cotizaciones tan deprimidas como las actuales cierran una de las puertas que tienen los bancos para resolver crisis: las ampliaciones de capital.

En este entorno, fuentes financieras consultadas por este medio señalan que tanto supervisores como supervisados han empezado a dibujar posibles fusiones por si fueran necesarias en los próximos meses. Las entidades llevan resistiéndose en los últimos años a esta posibilidad, apelando a su solvencia.

Frente a esta postura, BCE ha venido insistiendo en que no solo es importante el capital, las entidades tienen que ser rentables para generar el suficiente beneficio con el que reforzarse para los tiempos de crisis. Estos momentos ya han llegado, y los bancos tendrán que probar que tienen músculo para sortear sin problemas el covid-19. Aquellas que lleguen más justas tendrán presiones para fusionarse antes de que desestabilicen el sistema.

Así lo explicaba en una entrevista con este medio Andrea Enria, presidente del Mecanismo Único de Supervisión (MUS), del BCE: "La crisis podría acelerar el ajuste de aquellos bancos que están resistiendo en los márgenes del sistema; aquellos que no tenían un modelo de negocio viable en el medio plazo pero que eran capaces de mantenerse a flote gracias a los bajos tipos de interés y la disponibilidad de fuentes baratas de financiación. Esos bancos, los más débiles, podrían tener más presión y la consolidación podría ser parte de la solución".

El temido 2021

Este escenario está todavía algo lejos, ya que las primeras oleadas de morosidad no se esperan hasta finales de año o primavera del próximo, cuando venzan los periodos de carencia de muchas líneas ICO y se vea la capacidad real de muchas empresas y autónomos de devolver los créditos. De modo que la tensión del mercado de esta semana se ve como un toque de atención de lo que podría llegar dentro de unos meses.

A la espera de los meses más complicados, los supervisores confían de modo general en cómo ha llegado la banca española preparada a la crisis. También les tranquilizar el adelanto de provisiones que levantaron en el primer trimestre, para irse preparando para los meses complicados. La intensidad de la caída del PIB será la que marque el futuro de los bancos. En un escenario optimista los bancos saldrían reforzados de esta crisis. En uno pesimista hará falta recurrir a las operaciones corporativas.

El mercado ha puesto el foco principalmente en cuatro entidades cotizadas: Sabadell, Liberbank, Unicaja y Bankia, las que más caen en el año. Tres de ellas, junto a BBVA, son las que apunta Alantra en reciente informe como los bancos a seguir en cuenta: "Estamos preocupados por Sabadell, Bankia y Liberbank y, en menor medida, por BBVA. En nuestra opinión, las fusiones tendrán que esperar hasta 2021, cuando haya más visibilidad del impacto para cada banco en su balance y resultados".

Los inversores se han fijado en Sabadell por su cartera de pymes, que pesa un 26% de su balance. El caso de Bankia es el opuesto, ya que un 55% de sus préstamos se concentran en hipotecas, el último de los créditos que dejan de pagar los clientes. A pesar de ello, el mercado está penalizando su baja rentabilidad previa a la crisis. Lo mismo ocurre con las cajas medianas, en especial Liberbank.

En este entorno, podrían desempolvarse algunas de las posibles fusiones que han estado sobre la mesa en los últimos años, como la de Bankia-Sabadell, dos entidades que se complementan por negocio y exposición geográfica. Su unión podría haber facilitado la salida del Estado (a través del Frob) del capital de la entidad presidida por José Ignacio Goirigolzarri, una opción que estuvo cerca hasta la moción de censura de 2018. Junto a la política, el gran obstáculo ha sido la ecuación de canje. Sabadell estuvo más interesada cuando su capitalización superó a la de Bankia. Hoy ocurre a la inversa, con lo que los accionistas de la entidad catalana se verían diluidos en el nuevo grupo.

Otro de los puntos de incertidumbre es la opinión del supervisor sobre la fusión, ya que los equipos de inspección prefieren que sean las entidades más grandes —Santander, BBVA y CaixaBank— las que absorban al resto para evitar sustos.

Lo mismo ocurre con las cajas medianas, que tanto el BCE como el Banco de España siguen de cerca. Liberbank ya estuvo cerca de fusionarse con Unicaja Banco, aunque la operación se rompió en el último momento, algo que no gustó a los supervisores.

Tanto banqueros como reguladores tienen claro que se aproximan curvas al sector financiero. La duración e intensidad de las mismas marcará el número de protagonistas que enfilan la próxima recta.

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