Tres claves que pueden provocar subidas o caídas superiores al 20% en Bolsa

Un número muy reducido de factores puede inclinar la balanza de los mercados, en términos bursátiles, hacia uno u otro extremo. De su comportamiento depende que se materialicen las previsiones más alcistas o bien las más bajistas, con variaciones en ambos casos superiores al 20%.

Los mercados digieren nueva ola de subidas de los tipos de interés. En poco más de una semana nada menos que tres de los principales bancos centrales del mundo coincidieron a la hora de adoptar una decisión idéntica. Entre el 10 y el 18 de septiembre el Banco Central Europeo, la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón elevaron los tipos en 25 puntos básicos.

El ciclo alcista en los tipos no ha finalizado. Los tres bancos centrales dejaron al puerta abierta a nuevos incrementos en el precio oficial del dinero. La Bolsa ofreció nuevos síntomas de firmeza, al resistir a esta oleada de subidas de tipos en niveles muy próximos a sus récords históricos.

Las incógnitas se centran ahora en si la renta variable seguirá resistiendo un entorno monetario cada vez más exigente. Los analistas de UBS mantienen su confianza. Argumentan que "el ciclo mundial de beneficios sigue fortaleciéndose, impulsado por la mejora de la actividad manufacturera y la sólida inversión en inteligencia artificial". Por ello, consideran que "un endurecimiento moderado de las políticas podría generar volatilidad, pero no debería alterar las perspectivas de la renta variable, dado que el crecimiento económico y los beneficios empresariales se mantienen resilientes".

Los analistas del banco suizo proyectan así nuevas subidas en la renta variable mundial. En concreto, en su escenario base estiman que el índice global MSCI All Country World Index podría escalar hasta los 1.460 puntos a finales de año, y hasta los 1.510 puntos en junio de 2027.

UBS acompaña sus previsiones centrales con dos escenarios extremos, el alcista y el bajista, y en ambos casos desglosa los tres factores clave que podrían conducir la renta variable hacia niveles mucho más alejados, más de un 20%, de los niveles actuales de cotización. En su escenario alcista baraja subidas hasta los 1.670 puntos en el índice MSCI All Country World Index, mientras que en su escenario bajista abre la puerta a caídas hasta los 990 puntos.

Escenario alcista

De acuerdo con los analistas de UBS, los tres catalizadores que podrían llevar en volandas a los mercados, hacia subidas muy superiores a las pronosticadas, serían la IA, la geopolítica y los aranceles.

El auge tecnológico es el primero de los factores clave para que se materialice el escenario más alcista en Bolsa. UBS señala que vendría determinado por un contexto donde "la IA sigue sorprendiendo positivamente; la adopción se acelera y conduce a ganancias de productividad mayores y más tempranas de lo previsto".

La desescalada geopolítica sería otro claro catalizador alcista para la renta variable mundial. "Una reapertura rápida y completa del estrecho de Ormuz podría impulsar las expectativas de crecimiento y, al mismo tiempo, reducir las presiones inflacionistas", resumen los analistas de UBS.

Una política arancelaria favorable sería la tercera llave para multipliar las subidas proyectadas en Bolsa. UBS apunta en este escenario que "la Administración Trump revierte significativamente algunos aranceles", y con ello", "la confianza empresarial y de los consumidores repunta con fuerza, impulsando un crecimiento económico y de los beneficios empresariales superior a lo esperado".

Escenario bajista

Las alertas geopolíticas desencadenarían un crecimiento mucho más débil en la economía mundial, de ahí la influencia claramente bajista que podrían tener sobre los mercados. UBS indica que este escenario se activaría si "el conflicto en Oriente Medio se reactiva y persisten las interrupciones en los flujos energéticos, lo que deriva en un crecimiento económico significativamente más lento".

El freno de la IA puede tener un efecto multiplicador sobre la renta variable. UBS, en su escenario más bajista, proyecta que "las acciones del sector de la IA caen debido a la creciente preocupación de que el retorno de la inversión resulte decepcionante, lo que podría llevar a una reducción del gasto de capital (capex)". De manera adicional, no pasa por alto que "un avance tecnológico importante podría dejar obsoletas la tecnología o los modelos de negocio actuales".

La inflación sería el tercer factor clave con capacidad para girar drásticamente a la baja los mercados. UBS advierte en este escenario bajista que "la preocupación da paso al temor de una recesión económica mundial, permitiendo a los bancos centrales recortar los tipos de interés de forma agresiva en 2027".